新稳定币协议 Ethena 占据了全部 $ETH 永续合约未平仓合约的 5% 以上

据 The Block 报道，根据该平台的数据仪表板，Ethena（USDe 数字美元背后的协议）现在占据了全球以太坊永续合约未平仓合约的近 5%。

USDe 是一种与美元价值挂钩的代币，可提供高收益。虽然它被描述为稳定币，但该团队避免使用这个术语——而是更喜欢“合成美元”这个术语。Ethena 的 USDe 本质上是加密货币市场中现货和期货套利的一种代币化表示。因此，它通过做空以太坊期货和质押以太坊来产生收益。

该项目宣称的最高可达 27% 的收益率吸引了用户迄今已铸造了约 4.2 亿美元的 USDe 代币。虽然该项目最初仅向持有者支付了第一周收益率的 15%，但它很快在遭到强烈反对后改变了做法，支付了其资产产生的全部 24% 收益率，而不是为核心团队运营储备资金。

这种不断增长的市场份额引发了人们的担忧，即随着其市场份额的上升，该协议的收益率可能会大幅下降。然而，化名 Leptokurtic 的 Ethena 创始人盖伊·杨 Guy Young 表示，他对这些水平并不担心，但该协议在更高的市场份额下可能会遇到困难。

杨表示，如果 USDe 的收益率大幅下降，将会启动一种自我纠正机制。他解释说，在这种情况下，市场参与者将选择退出质押他们的 USDe。他说，如果他们这样做，这将允许资金利率恢复到新的平衡。

他补充说，更令人担忧的情况是，如果该协议约占以太坊永续合约未平仓合约的 30% 至 40%。他补充说：“当像 Ethena 这样的产品开始面临更严重的容量限制时，就会发生这种情况。”